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      美团陷入亏损泥潭,腾讯成了最后的救命稻草!

      作者:范智林 来源:金融智库 浏览: 2019-03-13 10:26:55
      作者 | 范智林来源 | 金融智库(ID:jinrongo2o)3月11日晚间,在香港上市的美团点评(股票代码:HK03690)发布2018年第四季度及全年业绩报告。财报显示,过去一年美团在业绩高速增长的同时也录得巨额亏损,未来能否盈利仍然是一个大问题。受此利空因素影响,今天美团的股价大跌11.12%,收出了一根大阴线,创下了该公司上市...
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      作者 | 范智林

      来源 | 金融智库(ID:jinrongo2o)

      3月11日晚间,在香港上市的美团点评(股票代码:HK03690)发布2018年第四季度及全年业绩报告。财报显示,过去一年美团在业绩高速增长的同时也录得巨额亏损,未来能否盈利仍然是一个大问题。

      受此利空因素影响,今天美团的股价大跌11.12%,收出了一根大阴线,创下了该公司上市以来第二高的暴跌记录。在香港恒生指数大涨1.46%的情况下,美团股价的暴跌显示出投资者们对这家公司前景的担忧,预示着该公司未来可能存在较大的变数。

      那么美团到底亏损到什么样的?#28525;齲?#31455;然能够令投资者们如此胆寒?#31354;?#23478;独角兽公司的未来前景怎样,是否可能掉出互联网新三巨头“TMD”的行列?

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      美团成2018年亏损之王

      根据美团公布的财报来看,2018年美团的收入为652.27亿元人民币,同比增长92.3%;毛利为151.05亿元人民币,同比增长23.6%;经营亏损110.86亿元人民币,同比增长189.7%。

      按照此前国内各家上市公司公布的财报和业绩快报来看,天神娱乐(股票代码:002354)将会以73亿至78亿元的亏损额成为2018年的亏损之王。但是随着美团2018年财报的出炉,天神娱乐的亏损之王宝座就要拱手让给美团了,因为美团去年总共亏损了110.86亿元,接近于天神娱乐亏损额的1.5倍。

      从上述数据来看,美团的收入增长虽然依旧?#35813;停?#20294;是利润增长已经明显乏力,而扣除各项开支成本之后的亏损却在滚雪球一般的增加。如果不考虑细节因素的话,单就美团这三项核心指标来看,可以明显感觉到这家公司是在赔本赚呦呵。

      虽然赔本赚呦呵在科技、互联网公司里面十分常见,但是绝大多数是分布于初创的小公司,他们在?#34013;?#24066;场的时候不得不做出盈利方面的牺牲,这一点大多数投资人也是非常能够理解的。但是像美团这种已经相对成熟的上市公司,市值达到几千亿了还没能够摸索出盈利之道,那么未来前景也存在较大的隐忧。

      因为像美团这种已经在某个领域做到了非常成熟的公司,如果现在还?#35805;?#27861;?#19994;?#30495;正盈利点的话,那么未来想要?#19994;?#21487;靠盈利点的概率也是相对较小的。另外就是美团这种动辄上百亿的亏损,国内没有几个“金主爸爸”能够承受得了,如果再亏下去可能存在?#20063;?#21040;人投资的危险。

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      虽然有分析师将美团巨亏的原因归结于摩拜,但是在扣除掉摩拜单车所造成的45.5亿元的亏损之后,美团去年的亏损额仍然高达65.36亿元,大大高于2017年的38.26亿元。如果按照同比增幅来看,在撇出掉摩拜的所造成的拖累之后,美团去年的经营亏损同比增长了70.83,仍然?#23545;?#39640;于毛利23.6%的同比增幅。

      难以止血的亏损黑洞

      虽然美团去年的经营亏损十分巨大,但要不是他们后面采取了提高商?#39029;?#25104;、降低外卖员提成的开源节流措施的话,去年年报录得的亏损额可能会更加恐怖。

      从美团方面的应?#28304;?#26045;来看,他们公司的决策层应该也意识到巨亏可能带来的潜在隐患,并且?#28304;?#23384;在着较大的顾忌,所以才会在外卖大战仍未结束的情况下,做出牺牲市场份额的方式来减少经营亏损的艰难决定。

      不过从美团目前面临的处境来看,他们要想在几年内摆脱巨亏困境仍然比较困难,因为在难以寻?#19994;?#36275;够大的新盈利点的情况下,饿了么的补贴竞争和摩拜单车的?#28072;?#21253;袱仍然是王兴挥之不去的梦魇。

      作为美团的头号竞争对手,饿了么背后有阿里巴巴这样财大气粗的后台在提供巨大支持,而且公司还没上市不用担心亏损会造成股票暴跌的影响,所以饿了么仍然可以靠着更多的补贴,持续?#28072;?#25302;垮美团。

      这?#26234;?#20917;下,美团能否打得起持久战、消耗战的关键不在王兴的个人意志有多坚定,而在于能否筹措到足够多的钱来应对挑战,这?#26234;?#20917;下生?#26469;?#20129;更多取决于腾讯是否愿意继续追加投资给美团,但是就目前美团接近3000亿港币的市值来看,马化腾恐怕也没兴趣做这种高价接盘的不划算买卖。

      如此一来,美团手头上剩下的现金恐怕也经不起这样的消耗,未来?#31080;?#36824;得继续通过提高对商家的抽成和降低外卖员的提成来开源节流,而这样做无疑会令自己在跟饿了么的竞争中处于更加不利的处?#24120;?#26368;后可能导?#29575;?#21435;更多市场份额,并陷入不断的恶性循环当?#23567;?/p>

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      另外由于摩拜单车这部巨大?#28072;?#26426;器的存在,美团还需要额外承受不断失血的痛苦,每天白白亏损掉1500万元人民币,而这一点是竞争对手饿了么不必承受的负担。虽然不知道王兴心里是否真的愿意揽下摩拜这个包袱,但是由于是大哥马化腾亲?#28304;?#21512;的“婚姻?#20445;?#29579;兴无论如何不能轻易这个“败家娘们?#20445;?#25152;以也只能努力想办法在它身上挖掘出更多的价值。

      目前美团方面已经把摩拜单车改名为美团单车,并且作为一个导流入口和增加?#27809;?#40655;性的功能来使用,这也表明美团更?#24551;?#21521;于维持这段痛苦的婚姻而非选择忍痛割弃,这样一来恐怕持续?#28072;?#30340;日子还得持续相当长一段时间,对于美团的扭亏为盈仍有不小的妨碍。

      美团存亡取决于腾讯

      目前来看,美团的股价暴跌已经?#20174;?#20986;投资者们悲观的心理预期,这?#26234;?#20917;下美团要想从二级市场上获得较大规模的融资并不容易。除此之外,当下能够给予美团“输血”救援的大概也只有腾讯公司了,所以可以说美团未来的生?#26469;?#20129;很大?#28525;?#19978;取决于腾讯的态度。

      从表面上来看,美团的背后是腾讯?#25285;?#32780;饿了么的背后是阿里?#25285;?#21452;方总体上势均力敌,恐怕一时半会谁也打不垮谁。但是如果仔细分析就可以发现,美团能够从腾讯获得的支援?#23545;?#23567;于饿了么能够?#24433;?#37324;获得的支援,所以持久战、消耗战打下去美团必输无疑。

      首先,美团后面虽然也有腾讯这个大金主,但是腾讯只是美团的大股东而不是?#23548;?#25511;制人,而阿里则是买下了饿了么的全部股权并获得?#23548;?#25511;制权。也就是?#25285;?#20551;如腾讯抛弃美团只需要承受一部分损失,而阿里抛弃饿了么则需要承受全部损失。所以当腾讯认为继续投资所带来的收益可能小于付出的话,那么腾讯就有可能选择不再加码投资。

      其?#21361;?#33150;讯近年来投资的领域十分广泛,在投资思路方面更像一个财务投资人而非?#38750;?#33719;得控股,所以腾讯投资美团也会更多考虑收益因素。目前美团上市后?#20048;?#30340;翻倍已经让腾讯足以获得大量盈利,这种没有看到很?#20204;?#26223;的情况下,腾讯想的更多可能是如?#38395;资?#21464;现,而非继续加码投资,更何况现在美团上市后?#20048;?#24050;经变高了很多,再去投资可能存在高位被套的风险。

      最后,由于腾讯的核心利益是在社交领域,而阿里的核心利益是在电商领域,美团对于维护腾讯核心利益的作用并不是很大,相比之下饿了么对于?#27425;?#38463;里核心利益的作用更大,所以腾讯对美团的支?#33267;?#24230;肯定?#23545;?#19981;如阿里对饿了么的支?#33267;?#24230;那么大,毕竟没必要为了一个次要阵地投入大量资源去跟对手死磕。

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      综上所述,笔者认为美团未来面临的前者隐患非常巨大,他们接下来的侧重点更多应该是放在整顿优化内部的业务体?#25285;?/strong>痛下决心?#36710;?#19981;必要的负担才能够更好的战斗下去,而不是像去年进军打车领域、收购摩拜单?#30340;?#26679;瞎折腾。

      而对于美团的竞争对手饿了么来?#25285;?#21017;更多应该把握住这个千载难逢的契机,在巩固争夺一二线城市市场的同时,努力开拓三四五线城市市场,进一步把自己的影响力做大做强,切记要吸取美团“瞎折腾”的教?#25285;?#36991;免过度膨胀后盲目扩张。

      深蓝财经声明?#20309;?#31456;内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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